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三、社会物流总费用增速回落。1-7月，社会物流总费用为7.2万亿元，同比增长8.3%，增速比上年同期回落1.7个百分点。从构成看，运输费用3.9万亿元，同比增长8%，增速比上年同期回落4.7个百分点；保管费用2.5万亿元，同比增长8.6%，增速比上年同期提高1.7个百分点；管理费用0.9万亿元，同比增长9.1%，增速比上年同期提高0.7个百分点。部分省份物流成本水平也呈回落走势，上半年安徽、河南、湖北、湖南和河北社会物流总费用与GDP的比率分别为15.8%、15.5%、14.8%、15.3%和16.5%，比上年同期均有所回落，山西省2017年社会物流总费用与GDP比率为17.8%，较过去几年显著下降，数据反映出各地经济运行质量效率不断提升。

马云讲过一个故事：一个人上山打野猪，一枪打出去没打中，反而激怒了野猪。把枪一扔，撒腿就跑的，是职业经理人；从腰间拔出柴刀，冲上去拼命的，则是创业者。马云是与野猪拼命的人，张勇虽然职业经理人出身，但也是敢于担当、冲上去拼命的人。他连老板都不愿做，而是要做“老大”，因为前者是一个职位，后者才是一种认可。而只有敢做别人不敢做的决定、敢承担别人不敢承担的责任、能搞定别人搞不定的资源的人才是老大。

投资型业务在减少与此同时，“增肌”也在同步进行。上半年，人身险业务中新单期交业务保费收入3568.98亿元，占新单业务的48.11%，比上年同期提高15个百分点。与此同时，上半年人身险公司分红寿险业务原保险保费收入占人身险公司全部业务的44.16%，同比上升14.42 个百分点；普通寿险业务原保险保费收入的占比为37.22%，同比下降17.83个百分点；而万能险原保险保费收入同比下降3.9%。

不过，作为与马云和陈天桥都一起工作过的人，他学到的最重要的一点就是：“只要你投入了，就会有回报，只是在什么时间、以什么方式的问题。”张勇绝对是最勤奋最投入的人之一，他每天要工作十几个小时，甚至经常超过18个小时。从前台一直干到集团CFO、菜鸟网络董事长董文红说：“我觉得自己够努力了，但我发现老逍比我还努力。”

五、有待观察——新开工首次转负，土地购置下滑影响逐渐发酵房地产新开工年底首次转负，土地投资下滑的影响开始逐渐发酵。房地产投资在三季度下滑缓慢，主要原因在于新开工短期出现了反弹、以及竣工端出现了较强的修复。但是新开工的增速受到了拿地（供给）和销售（需求）的制约：

1） 从供给来看，土地端受到二季度房地产前融收紧的影响，增速从年中开始回落，对于新开工的制约在逐渐显现出来；2） 从需求来看，销售均价的增速在持续下滑，开发商出现了以价换量的促销，销售的反弹持续性不高。之后，新开工的回落或与土地购置费下滑同时对房地产投资带来向下的压力。土地投资对土地购置费的传导速度大概在半年左右，年中开始土地端出现回落，其对于土地购置费的影响将开始逐渐显现；叠加新开工的回落，可能会与土地购置费的下滑同时对房地产投资带来向下的压力，房地产下行的速度会进一步加快。